(Agence Ecofin) – Le Royaume a bouclé avec succès un emprunt obligataire, marquant ainsi son grand retour sur le marché financier international. Sa dernière émission en euros remonte à 2020, tandis qu’en 2023, le pays avait levé des fonds en dollars.
Le Maroc a effectué avec succès sa première émission obligataire de l’année 2025 sur le marché international, levant 2 milliards d’euros. Cette opération marque le retour du pays sur le marché de la dette libellée en euros, une première depuis 2020.
L’émission a suscité un vif intérêt de la part des investisseurs internationaux, avec une demande dépassant 6,75 milliards d’euros, selon des informations rapportées par Bloomberg le mercredi 26 mars 2025. Ce niveau de souscription témoigne de la confiance des marchés financiers dans la solidité économique du Maroc et sa capacité à honorer ses engagements.
Les fonds levés seront utilisés pour financer les projets d’infrastructures du pays en vue de la Coupe du monde 2030, que le Maroc co-organisera avec l’Espagne et le Portugal. Les investissements porteront notamment sur le développement des infrastructures de transport, l’expansion des capacités hôtelières et l’amélioration des installations sportives.
Structure de l’émission
L’émission a été structurée en deux tranches : 900 millions d’euros à échéance de 4 ans, assortie d’un différentiel de 155 points de base par rapport au taux moyen des swaps et 1,1 milliard d’euros à 10 ans, avec un écart de 215 points de base. L’opération était dirigée par BNP Paribas, Citi, Deutsche Bank et J.P. Morgan, avec Lazard en tant que conseiller.
Contexte économique et conditions du marché
Cette opération intervient alors que le Maroc accélère ses investissements stratégiques et que la Banque centrale a récemment abaissé son taux directeur pour stimuler l’accès au crédit. Les conditions de l’émission, jugées favorables, reflètent la solidité de la signature souveraine du Maroc sur les marchés financiers. Selon l’agence Moody’s, la dette extérieure du pays reste soutenable malgré une hausse progressive. Fin 2024, elle représentait 17,6% du PIB.
Notons qu’en 2020, le Maroc a émis 1 milliard d’euros en deux tranches de 500 millions. En 2023, il a émis 2,5 milliards de dollars en deux tranches de 1,25 milliard, avec des maturités de 5 et 10 ans.
Le nouvel emprunt s’inscrit dans la continuité de la stratégie marocaine de mobilisation de financements externes pour soutenir son développement économique et ses grands projets.
Chamberline Moko (Agence Ecofin)
